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中信證券:中期上漲將在9月中下旬開啟 配置調整到位科技龍頭
2020-09-07 08:18:20   來源:財聯社  分享 分享到搜狐微博 分享到網易微博

上周滬指下跌1.42%,美股方面,納指周四大跌近5%后,周五盤中再度跌超5%,收盤收復大部分跌幅,收跌1.27%。在海外市場波動加劇的情況下,后市A股將如何演繹,多家券商認為市場無系統性風險,且看最新十大券商策略匯總。

中信證券:中期上漲將在9月中下旬開啟 配置調整到位科技龍頭

近期突發擾動打亂了增量資金入場節奏,存量資金也出現了紊亂行為,但短暫影響消退后,隨著基本面持續恢復得到驗證以及中美大選前最后的擾動因素落地,預計增量資金驅動的中期上漲在9月中下旬開啟。首先,邊境爭端階段性逆轉了外資流入趨勢,投機交易逆轉又誘發了美股暴跌,集中出現的擾動打亂了增量資金入場節奏,但我們預計邊境爭端和美股暴跌對市場僅有短暫影響。其次,創業板低價股的炒作短期內對散戶資金形成分流,而中報季后部分機構投資者調倉誘發了高位消費股的調整,不過這種紊亂的資金行為預計很快會回歸正常形成合力。再次,我們認為未來潛在的增量流動性依然充裕,只是在等待入場時機,表面上短暫的流動性緊張并不是流動性實質的收緊。最后,9月中旬集中公布的經濟數據料將繼續驗證基本面的持續復蘇,華為芯片斷供生效,字節和騰訊交易禁令細節也將明確。隨著國內經濟數據和中美擾動因素的落地,增量資金預計在中下旬加速入場,推動市場開啟一輪增量資金驅動的中期上漲。配置上依舊推薦周期、可選消費和金融三條主線,并建議開始配置調整已到位的科技龍頭。

國泰君安:周期為盾 科技為矛

9月15日為華為被美國“斷供”及Tik Tok達成協議的期限,中美風險事件的高峰將近,使市場風險偏好短期難以提升。美股震蕩加劇對A股及北上資金均具有一定的負面影響,但考慮到美股下跌空間有限,及國內經濟復蘇的優勢,美股沖擊影響可控。震蕩格局,盈利端支撐A股難以跌破震蕩區間下沿,但考慮到A股當前的估值及結構特征,向上突破區間上沿難度也較大。從盈利修復和低風險特征思路出發,核心集中在順周期與消費風格中,逢跌加科技。銀行:政策環境邊際向好,估值已較充分反映悲觀預期。建材的“主角”光環:備戰金秋,施工旺季最具進攻性品種將是早周期。機械:工程機械高景氣,先進制造高成長。家電:可選消費中值得期待的種子選手,目前漲幅相對較低。汽車/新能源:新能源汽車銷量進入景氣周期,產業鏈繁榮可期。

廣發證券:堅定估值降維 配置順周期中的阿爾法

本周美股因超買而大跌,但整體上美國長端利率仍被美聯儲較好呵護,流動性也未出現異常,從而難以趨勢性擠壓美股估值。因此海外市場波動也較難形成對于A股的持續沖擊。全球都是央行寬松推動金融資產價格上漲模式——貼現率驅動的牛市,股指上漲主要由估值擴張貢獻,大勢研判應圍繞貼現率進行。我們預計Q4流動性將進一步溫和收緊。但就當前而言,只要經濟未向上超預期,央行也就難以更加激進的收緊,因此總量上沒有大風險。市場對于估值的敏感度逐步提升,建議繼續估值降維,“三表”修復前期,平衡擴產/補庫和償債“最優解”,配置順周期中的阿爾法以及牛市主線貝塔泛化自主可控內循環中估值相對合理的龍頭:(1)產能周期觸底回升配合收入改善的“供需共振“行業(玻璃、電源設備、通用機械等);(2)收入和毛利率平穩的主動補庫先驅(化工、工業金屬、建材);(3)新能源、蘋果鏈消費電子、軍工。

國盛證券:繼續看好科技+消費兩大主線 關注科創板

近期美股再次上演“過山車”行情,納指更一度累計跌超10%,引發市場對于美股再度開啟危機模式的擔憂。但整體來看,本次美股尤其是其中科技股下跌的根本原因,仍是對疫情以來巨幅上漲的自發性調整。一方面,我們認為本次美股下跌僅是短期調整,極度寬松的流動性支撐下,美股不會出現類似之前3月份的系統性大跌;另一方面,我們一直強調,外部風險對于國內市場的影響已在持續鈍化。從周五市場表現來看,A股市場韌性凸顯。其中,與美股關聯度更高的科技板塊,更未跟隨大跌反而逆勢上行。因此,我們認為本次美股下跌很難對A股構成重大沖擊。

當前,繼續看好機構牛、結構牛。我們從年初以來一直強調消費和科技是市場兩大主線。在外部風險已非主要矛盾,宏觀流動性也不會系統性收緊,同時以公募基金為主導的機構增量持續入市、股市流動性充裕之下,當前市場大邏輯并未發生變化。投資策略:科技+消費將是市場長期主線,聚焦科創板投資機會。景氣角度:關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金。

中銀證券:逐步關注低估值順周期板塊配置機會

本周市場依然在高位震蕩,海外市場波動帶來A股風險偏好快速下行。海外股市仍處于博弈階段,但尚未到趨勢性下跌的時候,首先,債券市場對貨幣政策和流動性的敏感度一般高于股市,而美債并未跟隨美股下跌,說明交易端還在博弈中,一致預期尚未形成;其次海外經濟復蘇預期加速仍需要后續的就業和通脹數據的上行來加以佐證。預計大選結束前,市場將維持博弈震蕩。橫向比較下,當前A股估值水平低于發達國家水平,往后看,總量貨幣政策寬松難以為繼,美國大選前,中美博弈進入常態化階段,市場風險偏好短期難有大幅提升,這也是近期股票資產陷入窄幅震蕩的重要原因。但基本面復蘇趨勢延續,盈利復蘇尚處早期,風險偏好中樞維持高位不改。

配置方向上,可逐步增加低估值順周期板塊的配置比例,隨著下游需求回暖,前期庫存得到去化,經濟復蘇趨勢確定,利率上行趨勢下,金融板塊利空出盡配置價值逐步顯現。前期強勢的科技和消費板塊即將迎來估值分化,產業趨勢向上、業績確定性高而估值尚可的行業有望依然維持強勢。

海通證券:外圍擾動不改牛市3浪上漲趨勢 重視券商

①長期看股市上漲全靠盈利增長,牛市中估值有較大貢獻,美股牛市中估值貢獻1/3漲幅,A股2/3。②疫情推后基本面回升,19年以來牛市上漲主要靠估值。今年下半年至明年基本面修復,疊加資金面充裕支持牛市進入3浪。③外圍擾動不改牛市3浪上漲趨勢,階段性配置均衡,重視券商。

國金證券:全球資本將逐步回流新興市場 行業配置保持均衡

首先,流動性將維持寬松基調,甚至后續或有降準或降息等超市場預期的事件,市場存在流動性方面預期差的機會,這對A股市場估值有所支撐;其次,以A股為代表的新興市場將持續受益于全球流動性寬松的大環境,外資將持續流入中國資本市場。全球流動性寬松將持續一段時期,美元或進入新一輪的貶值周期,全球資本將逐步回流新興市場,A股作為最大的新興市場或持續受益。

行業配置保持均衡:1)消費和基建等內需板塊:聚焦消費和基建中供需兩端受益的行業,比如消費中的商貿零售、休閑服務、食品飲料、家電等,基建中的建材、機械等;2)消費電子產業鏈:特朗普政府允許蘋果等公司繼續使用微信,接下來蘋果將發布新機,消費電子行業景氣度持續上行;3)漲價主線:全球流動性持續寬松,美元或將進入新一輪貶值周期,以美元計價的大宗商品價格或迎來上行趨勢,比如黃金等有色資源品。

山西證券:預計指數以震蕩為主 資金有望回流科技板塊

綜合來看,美國經濟數據出現好轉跡象致使流動性收緊預期升溫,從而導致美股回調。短期內會對A股產生一定的負面影響,但美聯儲此前表態偏鴿,在美聯儲未大幅轉向之前市場下修幅度有限。

短期內,預計指數仍舊以震蕩為主。原因有二:其一是八月基金發行維持高位,機構資金對市場形成支撐;其二是美國經濟數據出現好轉跡象,但美聯儲此前表態偏鴿,在美聯儲未大幅轉向之前市場下修幅度有限。板塊方面,自創業板試點注冊制以來,短線情緒活躍,創業板低價股受到市場熱捧,題材炒作活躍。但監管已多次發聲提示風險,以題材為主的板塊輪動將告一段落,市場運行將重回基本面。我們建議投資者可適度關注科技板塊,半導體、芯片在經過調整后已出現企穩跡象,政策利好下資金有望回流科技板塊。中長期來看,我們建議投資者關注四個方向:行業景氣度反彈:影視、交通運輸、酒店;業績確定性:建筑材料;估值偏低,基本面風險不大的板塊:煤炭、鋼鐵;長期優質賽道:醫藥、光伏、電子、新基建。

國內的需求仍處于復蘇階段,預計下半年逆周期政策對于經濟的支持仍將持續。貨幣政策對制造業及中小企業仍有結構上的傾斜,融資環境有望持續改善,信用寬松的拐點尚未到來;財政支出后續的確定性較高,稅費負擔下降對于企業盈利產生的動能有望進一步釋放,預計后續A股盈利改善仍有空間。但考慮到隨著經濟的復蘇和企業盈利的改善,下一階段寬信用政策將主要發揮結構性工具的精準滴灌作用,逆周期調節的力度可能較上半年有所降低,疊加二季度盈利改善較為明顯,提高了基數水平,三、四季度盈利復蘇的力度可能放緩。

粵開證券:關注經濟復蘇及A股盈利恢復帶來的結構性投資機會

行業配置:關注經濟復蘇及A股盈利恢復帶來的結構性投資機會:(1)周期性行業。重點關注產能周期觸底回升、補庫存、收入改善的行業,如通用機械、稀有金屬、化工、建材等;(2)必需消費品。高利潤率支撐ROE、卓越的經營現金流,依然是相對優勢,如農林牧漁、食品飲料、醫藥生物等;(3)可選消費品。庫存消化、現金流改善疊加行業景氣周期上行,未來業績改善趨勢將更加明確,如消費電子、汽車、家電、傳媒等,另外國內疫情控制節奏較好,酒店、餐飲、旅游等行業具備業績改善空間;(4)高彈性成長股。重點關注受益于國產替代的半導體、電子元器件、先進制造等。

天風證券:指數暫無系統性風險 短期關注三季報高增長的方向

討論美股暴跌,實質上是討論美聯儲的政策會不會收縮。從近期美聯儲主席的表態來看,持續寬松的政策預計短期很難變化。高估值可能會使得波動加大、風格平衡,但很難出現系統性下跌。5月以來的中美摩擦不涉及經濟整體預期,因此人民幣匯率升值,指數暫無系統性風險。

科技領域的摩擦短期抑制科技板塊風險偏好,導致7-8月科技階段性跑輸,短期關注三季報高增長的方向,主要推薦:軍工上游、消費電子、光伏和新能源車。



[責任編輯:ruirui]


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